産油ロシアの多くの住民は、石油価格がマイナス値に下落したという4月のニュースを心配していました。確かに、4月20日に、アメリカの軽油ウェストテキサスインターミディエイト（WTI）の将来の配達のためのいくつかの契約の価格はに下落しました マイナス 38ドル。ロシア経済学部のコンスタンチン・エゴロフ教授に、何が起こったのか、そしてその理由と、これが正常かどうかを説明するように依頼しました。
クッシングの記念サイン「世界のパイプラインの交差点」
実際、下落したのは石油の価格ではなく、特定の場所で特定の期間保管する方が高額でした。価格は5月に石油供給のみ、そしてアメリカの都市クッシングでのみマイナスになりました。そして、他の日付や他の場所での配達の価格は、低いとはいえ、プラスの価格で交渉を続けました。
これはすべて、5月に予定されている石油供給のためのクッシングでの無料保管の不足によるものでした。この状況は、解決が容易ではない物流危機につながる可能性があります。環境に害を及ぼすため、地面に油を注ぐことは禁じられており、クッシングからの油の輸送を早急に組織化する必要がありました。
政府はおそらくこの問題を解決しようとする可能性があります。たとえば、クッシングから石油を輸出する請負業者を見つけることができます。あなたの好きな請負業者を助けたいという願望がなくても、当時誰が十分な石油輸出の機会を持っていたかを見つけるのは難しいでしょう。危機の最速の解決のために高すぎる価格に同意して、これらの請負業者に人質にならないようにすることは難しいでしょう。
クッシングの石油貯蔵施設
代わりに、石油契約のマイナス価格の助けを借りて、取引所の外に出ることなく問題が解決されました。ある意味、当時の物価の下落は自発的なオークションとして過ぎ去った。価格が下落するにつれて、クッシングから石油を輸出する義務を引き受けることをいとわない人々がますます増えました。そして、このオークションの参加者に過剰な石油がすべて分配されたとき、価格は下がらなくなりました。したがって、マイナスの価格は、ばかげた好奇心ではなく、特定の問題を解決するための取り組みを調整するための効果的な方法であることが判明しました。
危機または規範
しかし、マイナスの価格は必ずしも深刻な危機の兆候ではありません。時には、最も一般的で日常的な問題の解決に役立ちます。たとえば、一部のレンタサイクル会社は、遠くの郊外で自転車を借りて忙しいセンターに戻るときに顧客に支払いをします。会社がほとんど顧客がいない場所に自転車を置いておくのは不採算であり、「働いていない」 」自転車は彼らにとって損失です…この例では、会社は単に顧客を自転車輸送の従業員として使用しているため、負の価格の妥当性について質問する人はほとんどいません。そして、これらの不採算の旅費は、すべての給与と同様に、中心部から郊外への定期的で儲かる旅行によって完済されます。
ある時点で「不採算の旅行」しか見られない場合、すべてがわかりにくくなります。たとえば、多くのヨーロッパ諸国の電力は、特定の時間にマイナスの価格で販売されることが多く、多くの石油生産者は、一時的な価格の下落の期間中に損失を出して販売します。しかし、経済論理はここでも似ています。事実、たとえば、油井を閉鎖してから再開することはできますが、これにより収益性が低下します。したがって、長期的には、途方に暮れてしばらく働く方が安いことがわかります。そのような販売は、不採算の自転車の乗り物がより高価な乗り物によって報われるのと同じように、高い石油価格で将来的に報われる可能性があります。
電気はもっと複雑です。生産を遅らせるのは簡単ですが、ヨーロッパでは再生可能エネルギー源からのエネルギーの販売には追加料金がかかります。これは、州の保険料を考慮に入れると、合計価格がプラスになるため、エネルギー生産者がマイナスの価格でも消費者にエネルギーを販売することは有益であることを意味します。このため、突然の嵐の間、風力発電所は過剰なエネルギーを許容することを恐れず、発電機の一部をオフにしません。また、他の種類のエネルギーの生産者は、需要が予期せず減少したため、生産を遅らせる時間がありません。したがって、負の電気料金はヨーロッパでは定期的に発生し、代替電源のシェアが小さすぎて追加料金が発生しないロシアでは発生しません。
5月の最後の週のドイツの電気料金。太陽エネルギー源（黄色のグラフ）と風力タービン（緑色のグラフ）の生産に重ね合わされています。
しかし、マイナスの価格は珍しいことではありませんが、私たち消費者がマイナスの価格に遭遇することはめったにありません。もちろん、クッシングから油を取り除くのを手伝った人はほとんどいませんでした。英国の消費者の中には、たまたま電化製品の電源を入れてお金を稼ぐ人もいますが、ほとんどのヨーロッパ人は依然として電気代を払っています。彼らの電気料金には税金が含まれており、実際、代替エネルギーの生産者の保険料はそこから賄われています。価格が高い場合はマークアップが支払われず、税金が低くなり、卸売価格が下がると、税金が上がるため小売価格は同じままになります。
それにもかかわらず、私たちはここ数ヶ月で負の価格についてますます頻繁に耳にするようになりました。まず第一に、これは現在の危機の存在そのものによるものではなく、その規模と突然性によるものです。多くの国で、わずか2週間で、失業率は、世界金融危機の最初の年である2007年から2009年までの全期間で増加したのと同じ量だけ増加しました。燃料や電気の消費量も急激かつ大幅に減少しています。そして、非常に多くの企業が生産を遅らせることに成功しましたが、石油や電気などの産業は、この規模で行うのがはるかに困難です。
検疫中に燃料の需要が急激に減少し、ほとんどの石油生産者は、現在の損失にもかかわらず、生産を継続する方がさらに有益であると判断したという事実のために、クッシングで物流危機がほぼ発生しました。 4月のオークションでの価格..。同様に、電力の場合：電力生産者は電力消費量の突然の減少に備えていませんでした-多くの企業やオフィスが隔離されました-そして発電所を完全に停止するには費用がかかりすぎます。現在、大きなハリケーンだけでなく、単に異常に風が強い日や晴れた日は、ヨーロッパでエネルギーの過剰とマイナスの価格につながる可能性があります。
高価なお金の貯蔵
おそらく、平均的な人にとって現在最も重要なマイナスの価格は、マイナスの国債金利です。本質的に、これらは単に、さまざまな国の政府が債券を購入する人々から借りるローンです。そしてそれらの負の率は政府が借りるために余分に支払われることを意味します。原則として、政府は最も信頼できる借り手です。つまり、多くの一般の人々は、負の金利でのみ安全に資金を投資することができます。しかし、国債の利率は、経済の他のすべての利率に影響を与えることがよくあります。そのため、パンデミックが始まる前でさえ、世界のすべての債券の約4分の1、政府および企業がマイナスのレートで売却されました。また、一部のヨーロッパの銀行は、負の金利で住宅ローンを提供し、一部の顧客に預金を維持するための支払いを強制しています。
かつてクッシングに石油を貯蔵していたのと同じように、今では多くの国でお金を貯蔵するのに費用がかかるのはなぜですか？
第一に、低価格にもかかわらず今日も石油生産が続いているように、世界の投資家は低金利にもかかわらず、長年にわたって貯蓄を減らしていません。世界的な貯蓄過剰は、さまざまな要因によって引き起こされる可能性があります。先進国の人口は平均して高齢化しており、雇用される可能性が高い若者の割合が減少していることを意味します。また、多くの産油国は、高い石油価格から利益を節約しました。そして、開発途上国は財政力を高めるために準備金を積み上げてきました。これらすべてが、どこかに配置しなければならない節約の量を増やしました。
第二に、検疫中の石油需要の減少と同様に、世界経済では、新しいプロジェクトに投資するための借入資金の需要が長い間減少している。一部には、これは、Facebookなどの最近数十年の急成長中の企業が必要とする資本と設備が少なく、優れたアイデアと熟練した従業員が必要だったという事実によるものでした。したがって、これらの企業は、設備への依存度が高い企業よりもはるかに少ない資金を借りる必要がありました。同時に、資本と設備が安くなったので、他の誰もがそれらに投資するために借りる必要が少なくなりました。これらの理由やその他の理由により、資金を有益かつ確実に投資することができた場所は世界にそれほど多くないという事実につながりました。
その結果、配置のための資金の余剰は、この配置の機会の欠如とともに、低金利、さらにはマイナスの金利につながりました。救いたい人はそのような機会にお金を払わなければなりませんでした。これが起こる前に、多くの専門家は、世界の投資家がマイナス金利の金融商品から、本質的にゼロ金利で貯蓄できる通常の現金に切り替えるかどうか疑問に思いました。
少量の現金で簡単に節約できることは明らかです。また、大規模な投資家は非常に多くの資金を持っているため、紙幣の形で安全な保管場所を確保することは非常に困難です。電子取引所で債券を便利に売る代わりに、彼らは現金の安全な輸送を手配しなければならないでしょう。これらすべての理由から、多くの投資家は現在、マイナス金利に同意しています。しかし、同じ理由で、これらの料金にはある種の上限が必要です。結局のところ、ある時点で、電子経済から紙経済への移行は本当に安くなるでしょう。これは、順番に、多くの不快な結果につながる可能性があります-したがって、このシナリオを回避するために、一部の専門家は、紙幣をさらに高価に保つことを提案しています。たとえば、高額な請求書の流通を停止することによって。
